Restructuration de la dette de plusieurs entités pour un groupe industriel
Un groupe industriel basé en Suisse et opérant à travers trois entités juridiques (fabrication, distribution et détention de biens immobiliers) a connu une pression financière croissante à la suite d'une expansion rapide et d'une hausse des taux d'intérêt.
Au fil du temps, le groupe a accumulé une structure d'endettement fragmentée :
- Des prêts bancaires multiples répartis entre différentes entités
- Des facilités de crédit renouvelables à court terme
- Des prêts interentreprises
- Une hypothèque immobilière assortie de clauses restrictives
À mesure que les frais d'intérêt augmentaient et que les échéances approchaient, les prêteurs existants se sont montrés réticents à prolonger les facilités.
Bien que le groupe soit resté rentable sur le plan opérationnel, la structure de sa dette ne correspondait plus à la génération de flux de trésorerie, ce qui limitait les liquidités et la flexibilité stratégique.
Défis :
- Une dette répartie sur plusieurs entités et prêteurs
- Échéances courtes créant une pression constante sur le refinancement
- Augmentation des coûts d'intérêt ayant un impact sur les flux de trésorerie
- Clauses restrictives limitant les décisions opérationnelles
- Risque de tensions sur les liquidités malgré la solidité de l'activité sous-jacente
L'approche de PrestaFlex
PrestaFlex a réalisé un diagnostic financier et structurel complet, comprenant :
- une analyse consolidée des flux de trésorerie de toutes les entités
- l'examen des transactions interentreprises
- évaluation de la valeur des actifs (propriété industrielle et équipement)
- test de stress de la capacité de service de la dette
Sur la base de cette analyse, PrestaFlex a conçu une stratégie de restructuration au niveau du groupe :
- Consolidation des dettes existantes en une seule solution de financement structurée
- Réaffectation de la dette à l'entité dont les flux de trésorerie sont les plus solides
- Refinancement des facilités à court terme par des dettes à plus long terme
- Libération partielle des clauses restrictives
- Introduction d'une structure hybride combinant dette senior et financement mezzanine
PrestaFlex a lancé un appel d'offres ciblé auprès de prêteurs suisses et européens sélectionnés, expérimentés dans le financement de groupes industriels et les situations spéciales.
Résultat:
- Consolidation et restructuration de la dette existante à hauteurde 12,8 millions de francs suisses
- L'échéance moyenne est passée de 2,1 ans à 6,5 ans
- Réduction du service annuel de la dette de plus de 25
- Marge de manœuvre en matière de liquidités rétablie dans toutes les entités opérationnelles
- Amélioration de la transparence et de la gouvernance financière au niveau du groupe
La restructuration a été réalisée sans perturbation opérationnelle et a permis au groupe de stabiliser ses finances tout en poursuivant sa stratégie de croissance.
Principaux enseignements
Ce cas démontre que le stress financier est souvent d'origine structurelle et non opérationnelle - et que la structuration experte, la sélection des prêteurs et la négociation peuvent déboucher sur des solutions durables là où les approches bancaires standard ne suffisent pas.
