Ristrutturazione del debito di un gruppo industriale con più entità
Un gruppo industriale con sede in Svizzera che opera attraverso tre entità giuridiche (produzione, distribuzione e holding immobiliare) ha subito una crescente pressione finanziaria a seguito della rapida espansione e dell'aumento dei tassi di interesse.
Nel corso del tempo, il gruppo ha accumulato una struttura del debito frammentata:
- Prestiti bancari multipli tra diverse entità
- Linee di credito revolving a breve termine
- Prestiti intersocietari
- Un'ipoteca immobiliare con covenant restrittivi
Con l'aumento dei costi degli interessi e l'avvicinarsi delle scadenze, i finanziatori esistenti sono diventati riluttanti a estendere le linee di credito.
Sebbene il gruppo rimanesse operativamente redditizio, la struttura del debito non corrispondeva più alla generazione di flussi di cassa, limitando la liquidità e la flessibilità strategica.
Sfide:
- Debito distribuito su più entità e finanziatori
- Scadenze brevi che creano una costante pressione di rifinanziamento
- Aumento dei costi degli interessi che incidono sul flusso di cassa
- Covenant restrittivi che limitano le decisioni operative
- Rischio di tensione di liquidità nonostante la solidità dell'attività sottostante
L'approccio di PrestaFlex
PrestaFlex ha condotto una diagnostica finanziaria e strutturale completa, comprendente:
- analisi del flusso di cassa consolidato di tutte le entità
- revisione delle transazioni intercompany
- valutazione del valore degli asset (proprietà industriali e attrezzature)
- stress test della capacità di servizio del debito
Sulla base di questa analisi, PrestaFlex ha progettato una strategia di ristrutturazione a livello di gruppo:
- Consolidamento delle passività esistenti in un'unica soluzione di finanziamento strutturato
- Riallocazione del debito all'entità con il flusso di cassa più forte
- Rifinanziamento delle strutture a breve termine in debito a più lungo termine
- Liberazione parziale dei covenant restrittivi
- Introduzione di una struttura ibrida che combina debito senior e finanziamento mezzanino
PrestaFlex ha lanciato una gara d'appalto mirata con alcuni finanziatori svizzeri ed europei esperti in finanziamenti di gruppi industriali e situazioni speciali.
Risultato:
- Consolidamento e ristrutturazione del debito esistenteper 12,8 milioni di franchi svizzeri
- Scadenza media estesa da 2,1 a 6,5 anni
- Riduzione di oltre il 25% del servizio del debito annuale
- Ripristino della liquidità in tutte le entità operative
- Miglioramento della trasparenza e della governance finanziaria a livello di gruppo
La ristrutturazione è stata eseguita senza interruzioni operative e ha permesso al gruppo di stabilizzare le finanze continuando la sua strategia di crescita.
Aspetti salienti
Questo caso dimostra come lo stress finanziario sia spesso strutturale, non operativo, e come una strutturazione esperta, la selezione del finanziatore e la negoziazione possano sbloccare soluzioni sostenibili laddove gli approcci bancari standard non sono all'altezza.
